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                大通證券:氧化鋁價接近成本線 維持鋁行業“中性”評級
                發布時間:2017-08-18

                中鋁此次調低氧化鋁價格與國內新的氧化鋁產※能的不斷投產有關。隨著非中▆鋁系冶煉廠提高產量、擴大市■場占有率,在國內氧化鋁市場,中國鋁業的市場占有率已經由原①來的90%降到43%左右。

                中國鋁企的鋁土礦自給率不足50%,而且鋁土礦價格還有上漲的趨勢,這對生產氧化鋁的企業來講,造成了相當大的成本壓力。目前,我國部分中小規模企業的氧化鋁生產成︾本接近3000元/噸水平,盈利空間已經有限。另一方面,這也使得氧化鋁價格繼續下調空間不大。

                氧化鋁價格的降低,使國內高企的原鋁生產成本有█所緩和,特別是對於國內靠外購氧化鋁為主的鋁企是一個好消息,如中孚實業。對鋁加工企業來講,由於其定價模式為"原鋁價格+加工費",因為原鋁價格變化不大,對加工企業影響不大。對中鋁來講,這次調價有一定的負面影響,但是也不會太大,因為♀一方面中鋁會今年的氧化鋁產量增加,這會減少價格降低帶來的損失,另一方面,中鋁自有的原鋁產能消化♀了部分的自產氧化鋁。

                據WBMS最新報告顯示,今年前5個月原鋁市場供給過剩78.4萬噸,大大高於去年同期過剩17.9萬噸。截至今年5月底全球總庫存超過331萬噸,能夠滿足全球32天的需求。鋁行業的供過於求的局面還存在,我們維持鋁行業"中性"的投資評級。

                投資風險:人民幣繼續升值,宏觀經濟運行的不確定性,A股的系@ 統性風險,電力供應進一步緊張。

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